根據(jù)業(yè)內(nèi)知情人士稱(chēng)，法國(guó)食品巨頭達(dá)能已經(jīng)決定，希望通過(guò)正規(guī)渠道收購(gòu)嬰幼兒配方奶粉生產(chǎn)商美贊臣。上時(shí)，達(dá)能董事會(huì)秘書(shū)勞倫 薩基（Laurent Sacchi）回應(yīng)杜瓊斯商業(yè)新聞此事的采訪時(shí)表示：“集團(tuán)的外部增長(zhǎng)項(xiàng)目一事，目前尚未決定什么是優(yōu)先事項(xiàng)。”這句簡(jiǎn)短的回復(fù)被理解為“還未決定對(duì)美贊臣進(jìn)行收購(gòu)”.

交易價(jià)格或超200億美元

路透社引述數(shù)個(gè)不愿具名的人士證實(shí)有關(guān)消息?！斑_(dá)能已經(jīng)做了內(nèi)部策略評(píng)估，并決定美贊臣是其收購(gòu)目標(biāo)，”其中一位消息人士表示。

至于美贊臣，消息人士沒(méi)有說(shuō)明達(dá)能是否已接洽美贊臣，或聘雇任何顧問(wèn)。達(dá)能和美贊臣都拒絕置評(píng)。美贊臣股價(jià)上周五在紐約市場(chǎng)收盤(pán)勁揚(yáng)9.9%至100.23美元。

參考近年發(fā)生的同業(yè)并購(gòu)案，雀巢2012年以20倍的營(yíng)業(yè)利潤(rùn)價(jià)格收購(gòu)輝瑞嬰幼兒配方奶粉業(yè)務(wù)，達(dá)能2007年也以22倍的營(yíng)業(yè)利潤(rùn)收購(gòu)Numico嬰幼兒食品業(yè)務(wù)。按這樣的行情，摩根大通分析師估計(jì)，美贊臣不會(huì)以低于營(yíng)業(yè)獲利20倍的價(jià)格即每股120美元出售。按截至7月17日的美贊臣流通股計(jì)算，這意味著，交易價(jià)格可能在240-260億美元之間。

事實(shí)上，達(dá)能似乎已對(duì)美贊臣屬意很久了。輝瑞之前出售惠氏營(yíng)養(yǎng)品，雀巢給出了119億美元的報(bào)價(jià)，擊敗了達(dá)能報(bào)出的116億美元。早在2009年，達(dá)能曾針對(duì)當(dāng)時(shí)的市場(chǎng)傳言，否認(rèn)要收購(gòu)美贊臣。

快速超越雀巢的一條途徑

彭博社指出，為了突破雀巢在嬰兒食品產(chǎn)業(yè)上的封鎖，收購(gòu)美贊臣將成為達(dá)能的一條途徑。

一位紐約分析師認(rèn)為，雖然買(mǎi)下美贊臣的代價(jià)是昂貴的，但是它是個(gè)很不錯(cuò)的標(biāo)的。因?yàn)槊蕾澇技兇馐且患揖劢乖趮胗變汉蛢和癄I(yíng)養(yǎng)品的企業(yè)，在很多公司眼里都充滿了吸引力。

而瑞信的報(bào)告指出，達(dá)能正在為它的醫(yī)學(xué)營(yíng)養(yǎng)品尋求買(mǎi)家，一旦成功能回籠多達(dá)30億歐元的現(xiàn)金流。達(dá)能在出售了醫(yī)學(xué)營(yíng)養(yǎng)品業(yè)務(wù)后，所得到的現(xiàn)金的一個(gè)用途是可以投入到對(duì)美贊臣的收購(gòu)之中。該投行認(rèn)為，在之前錯(cuò)過(guò)了從輝瑞手上收購(gòu)惠氏營(yíng)養(yǎng)品后，收購(gòu)美贊臣已經(jīng)成為達(dá)能可以逆襲雀巢的為數(shù)不多的手段之一。

如果達(dá)能真的拿下美贊臣，達(dá)能不但可以增加在美國(guó)市場(chǎng)的影響力，而且還能鞏固在中國(guó)市場(chǎng)的地位。不過(guò)，彭博社的分析認(rèn)為，中國(guó)反壟斷審查能否讓這起交易獲得通過(guò)，將充滿挑戰(zhàn)性。

根據(jù)AC尼爾森對(duì)2013年嬰兒奶粉市場(chǎng)份額的統(tǒng)計(jì)，假如收購(gòu)成事，達(dá)能將超過(guò)雀巢成為中國(guó)的奶粉商。達(dá)能加上美贊臣的市場(chǎng)份額將達(dá)到19.6%,從而一舉超越雀巢加上惠氏的16.5%.

不過(guò)，也有分析師認(rèn)為，達(dá)能收購(gòu)美贊臣這么大宗的并購(gòu)或不可能發(fā)生。盡管這一收購(gòu)本身符合產(chǎn)業(yè)邏輯，但是首先美贊臣除了在中國(guó)和南美的業(yè)務(wù)，也并非方方面面都那么吸引。其次，達(dá)能是否可以負(fù)擔(dān)得起，除非達(dá)能醫(yī)學(xué)營(yíng)養(yǎng)品能賣(mài)出約43億歐元，并把水和飲料業(yè)務(wù)以87億歐元出售。如果達(dá)能不出售水和飲料業(yè)務(wù)，達(dá)能可能需要發(fā)行25%-30%的新股募集資金，而這在當(dāng)前的環(huán)境下未見(jiàn)得是現(xiàn)實(shí)的。