2016年是供給側改革深化之年，也是供給側改革取得卓有成效的一年。寶鋼武鋼的合并、兩桶油的深度變革、聯(lián)通的混改，這都離不開改革之力的強力推動，鐵礦石價格反彈、煤炭價格上漲、天然橡膠價格創(chuàng)出階段新高，這無一不明證著改革的成果。

2016是產(chǎn)業(yè)經(jīng)濟發(fā)展中不平凡的一年，一線城市房地產(chǎn)出現(xiàn)暴漲，三四線城市去庫存壓力依然嚴重；汽車業(yè)仍然奔馳在發(fā)展的高速路上，但也出現(xiàn)了新能源車騙補這樣的行業(yè)污點；能源、運輸、旅游等行業(yè)無不經(jīng)受著經(jīng)濟下行的壓力，在改革中求發(fā)展。

起，本報將陸續(xù)推出系列產(chǎn)業(yè)經(jīng)濟年度報告。

2016年對于乳業(yè)來說是不尋常的一年。

一線龍頭乳企遭遇多事之秋，上游養(yǎng)殖企業(yè)50%以上虧損，而嬰幼兒配方奶粉板塊內企業(yè)在高庫存壓力下，出現(xiàn)業(yè)績下滑、虧損等現(xiàn)象真實寫照，隨著奶粉新政“注冊制”的深入實施，國內奶粉市場必將迎來一波新的洗牌。

處于行業(yè)寒冬中的乳企如何在競爭中存活完好的活下來，將成為乳企不得不面對的問題。未來國內乳制品行業(yè)的競爭將進入白熱化，奶價回升對養(yǎng)殖企業(yè)帶來利好的同時，必將增加乳制品加工企業(yè)的成本，跨境購、進口大包粉及液態(tài)奶依然充斥著國內市場，預計2017年，整個乳制品行業(yè)總體要好于2016年，但困難依然存在，而嬰幼兒配方奶粉行業(yè)隨著行業(yè)洗牌的加劇，也行業(yè)將迎來拐點。

上游奶牛養(yǎng)殖業(yè)50%以上虧損

受國際奶價低迷、國內“奶?！庇绊?，我國奶牛養(yǎng)殖業(yè)2016年延續(xù)了前兩年的低迷狀，五成以上奶牛養(yǎng)殖業(yè)虧損讓奶農(nóng)苦不堪言。

眾所周知，2013年，“奶荒”背景下讓奶農(nóng)過了一個好年景，但是，從2014年至今，我國的原奶價格一路“跌跌不休”，導致國內奶牛養(yǎng)殖企業(yè)大面積的虧損，為此，奶業(yè)被銀行列為“高?！毙袠I(yè)的名單。

中國奶業(yè)協(xié)會會長高鴻賓在第七屆中國奶業(yè)大會暨2016中國奶業(yè)展覽會上透露，據(jù)定點監(jiān)測，今年3月份，國內奶牛養(yǎng)殖虧損面已達到51%，比去年高了5.8%。更嚴重的是這種狀況還在擴大蔓延。

事實上，從2013年的“奶荒”，到如今的“奶剩”，殺牛倒奶現(xiàn)象頻頻發(fā)生，奶價下跌致使奶牛養(yǎng)殖業(yè)籠罩在虧損的陰霾中，低迷的奶價與不散的霧霾一樣，讓奶農(nóng)壓抑的喘不過氣來。

今年上半年，《證券日報》記者走訪大包粉加工企業(yè)，它們每天都是滿負荷生產(chǎn)加工大包粉，有的乳業(yè)收購的原奶，在不能全部加工成乳制品的情況下，不得不將收購的原奶加工成大包粉儲存，也有養(yǎng)殖企業(yè)將賣不掉的鮮牛奶進行加工儲存。但是，每加工一噸奶粉，都會給企業(yè)帶來損失。

其實，國內奶牛養(yǎng)殖業(yè)的景氣度指數(shù)如何，從相關上市公司的業(yè)績表現(xiàn)中可一窺究竟。

在港上市的現(xiàn)代牧業(yè)則是國內的奶牛養(yǎng)殖企業(yè)，其發(fā)布的2016年半年報業(yè)績顯示，受原料奶售價下跌影響，現(xiàn)代牧業(yè)上半年收入為25.70億元，同比下跌8.8%；截至6月底， 現(xiàn)代牧業(yè)中期由盈轉虧，虧損額為5.66億元，而去年同期凈利潤為5.07億元。

虧損5.65億元！這是現(xiàn)代牧業(yè)自2010年上市以來的首次虧損?，F(xiàn)代牧業(yè)的虧損也讓國內專家對于大型牧場是否適應中國國情提出了疑問，但是，一個不爭的事實是，在奶牛養(yǎng)殖企業(yè)中，現(xiàn)代牧業(yè)虧損不是個案，其它的中小型牧場在2016年同樣面臨虧損的壓力。

同為大型牧場的 西部牧業(yè) ，今年同樣受生鮮乳價格下滑導致業(yè)績虧損。

根據(jù)西部牧業(yè)三季報業(yè)績顯示，1月份-9月份公司實現(xiàn)營業(yè)收入5.01億元，同比下降3.88%；歸屬于上市公司股東的凈利潤為-5772.66萬元，同比下降400.5%；扣非后的凈利潤為6808.62萬元，同比下降14.53倍。

對于利潤的下降，西部牧業(yè)表示，主要原因為生鮮乳銷售價格較上年同期下降；同時由于2015年6月份收購全資子公司西牧乳業(yè)，該公司尚未達到預期效益，而新產(chǎn)品研發(fā)支出及市場開拓等相關費用投入較大，致使銷售費用和管理費用增加；公司經(jīng)營性流動資金借款較上年同期增加，導致財務費用較同比上漲。

同樣，原生態(tài)牧業(yè)作為國內一家乳牛畜牧企業(yè)，公司業(yè)績自2015年開始下滑，原因是國內原料奶價格持續(xù)回落。而到了今年上半年，原生態(tài)牧業(yè)首次出現(xiàn)虧損。

數(shù)據(jù)顯示，原生態(tài)牧業(yè)今年上半年原料奶銷售量升價跌，公司上半年牛奶銷售收入同比減少5.0%至5.14億元，減速有所放緩。由于原料奶平均售價同比下降12.9%至4005元/噸，銷量同比增加9%至1.06萬噸，所以銷售收入減少主要是國內原料奶價格下降所致。公司每頭牛年平均產(chǎn)奶量10.2噸，同比提升6.3%。牧場乳牛數(shù)目同比增加1382頭至5.1萬頭，成母牛數(shù)量有所上升。

另外，乳牛公允價值變動虧損增加1.1億元。加之國內原料奶價下跌使得報告期內生物資產(chǎn)公平值變動減銷售成本由去年同期的虧損1.46億元擴大至虧損2.56億元，公司業(yè)績由去年同期盈利1090萬元轉為虧損1.36億元，每股基本虧損為3.5分。

盡管公司開展肉牛飼養(yǎng)業(yè)務，并適時開展全脂粉加工業(yè)務來應對，但是，未來原料奶價格如果還在低位徘徊，公司依然面臨較大的壓力。

2015年12月2日登陸香港交易所的中地乳業(yè)，受原奶價格下降影響，公司上市以來業(yè)績遭遇重創(chuàng)，面對行業(yè)現(xiàn)狀，中地乳業(yè)在做好牧場建設的同時，計劃將向下游進軍，從事生產(chǎn)鮮奶及酸奶等高端產(chǎn)品。

原奶價格下滑，迫使奶牛養(yǎng)殖企業(yè)向下游產(chǎn)業(yè)鏈延伸，現(xiàn)代牧業(yè)、中地乳業(yè)還有中國圣牧，它們紛紛將觸角深入下游推出自有品牌的乳制品。

在一個相對缺奶的，竟然出現(xiàn)“奶?！薄Ｗ菲湓?，一方面來自進口大包粉的沖擊，一方面，受經(jīng)濟下滑國內消費疲軟等因素影響，乳制品的銷售情況并不樂觀，這導致了乳企對原奶的需求在下降，另外，在“奶荒”時，不少乳企進口了大量的大包粉進行儲備，這也導致乳企對原奶的需求有所下降。不過，隨著國內奶牛數(shù)量的減少，國際奶價的回升，國內奶價自9月份以后開始出現(xiàn)回升。

據(jù)一位業(yè)內人士透露，今年受原奶價格下降，不少養(yǎng)殖企業(yè)處理了一部分奶牛，而這個數(shù)量大約在80萬-100萬頭左右，截至目前國內大約有500萬-600萬頭奶牛，奶牛數(shù)量的下降，直接影響是鮮奶量的下降。使得不少奶牛養(yǎng)殖企業(yè)從9月份至今的日子相對好過了一些。

事實上，每年的3月份-6月份是傳統(tǒng)的奶農(nóng)賣奶相對困難的日子，其它時間相對好一些。另外，受原材料價格下降，國內的養(yǎng)殖企業(yè)的成本也在下降，雖然與國際上相比不具備競爭優(yōu)勢，但是，對于目前3.5元/公斤的原奶價格還是有利潤可言的。而上海地區(qū)4.6元/公斤的價格，讓上海奶農(nóng)成為最幸福的奶農(nóng)，因為只要原奶質優(yōu)， 光明乳業(yè) 都會照單全收。

綜上，2016年，在整個原奶價格下行的壓力下，養(yǎng)殖企業(yè)的虧損已經(jīng)定局。隨著國內奶牛數(shù)量的減少，原奶價格逐漸回升，奶農(nóng)在保證原奶質量的前提下，只要合作企業(yè)按照合同收購，奶農(nóng)接下來的日子要比2016年要好過一些，2017年多數(shù)奶牛養(yǎng)殖企業(yè)將會盈利。

伊利遭舉牌 蒙牛陷人事變動

值得一提的是， 伊利股份 和蒙牛乳業(yè)作為乳制品行業(yè)內兩大龍頭企業(yè)，在2016年都遇到了不小的“坎”。

作為A股市場中的藍籌股，伊利股份穩(wěn)定的業(yè)績收入成為不少穩(wěn)健投資者關注的標的。而伊利股份，也一直勤勤懇懇的深耕主業(yè)，在打造全產(chǎn)業(yè)鏈模式的同時，還積極走出去尋找更好的奶源。然而，因為公司股權相對分散，公司遭遇陽光保險的舉牌，而不愿被別人“打擾”的伊利，不得不停牌并祭出重組方案來應對險資舉牌。

通過一個多月的努力，伊利股份決定通過定增收購中國圣牧股份，險資舉牌，撮合了一樁美好的“姻緣”，兩者的結合被業(yè)內看好的原因是雙方可以通過協(xié)調作用實現(xiàn)“1+1”大于2的效果。

根據(jù)定增方案，伊利股份擬以15.33元/股的發(fā)行價，向包括呼市城投、內蒙交投在內的5名特定投資者非公開發(fā)行股票約5.87億股，限售期為60個月，募集資金總額不超過約90億元。

此次定增所募集資金的用途，除了投資新西蘭乳品生產(chǎn)線建設項目、國內高附加值乳品提質增效項目等項目外，其部分即46億元擬用于收購中國圣牧股份，收購總數(shù)為23.51億股，收購價格為2.25港元，總計52.9億港元。收購完成后，伊利股份將持有中國圣牧37%的股權，成為其大股東，并獲得中國圣牧的控股權。

眾所周知，中國圣牧是做有機奶的上市公司，通過收購，伊利股份能夠強化上游奶源供應。

數(shù)據(jù)顯示，截至6月30日，中國圣牧擁有奶牛12.20萬頭，其中有機奶牛8.38萬頭。其有機牧場位于烏蘭布和沙漠，污染少且擁有有利的氣候優(yōu)勢，因此奶源質量尤其是有機奶源質量較高。另外，公司還是一家通過歐盟乳業(yè)標準的沙漠有機產(chǎn)業(yè)鏈企業(yè)。

在業(yè)內人士看來，中國圣牧擁有資本市場平臺，而伊利股份不但可以通過香港資本市場平臺進行海外融資，還可以通過圣牧補上在有機奶方面的短板。對于圣牧而言，在創(chuàng)立之初與蒙牛的關系十分密切，如今再與伊利捆綁在一起，為自己的未來發(fā)展找到了靠山，在當前原奶價格低迷的背景下，也為公司原奶的輸出找到了買家。因此，雙方聯(lián)姻是一種雙贏的局面。

伊利股份與中國圣牧的聯(lián)姻，雖然是在陽光保險倒逼下的結果，但是，雙方的結合還算圓滿，伊利可以安心的實施公司的既定戰(zhàn)略。

然而，蒙牛沒有那么幸運了。2016年對于蒙牛來說可以用“動蕩不安”來形容。在業(yè)績不理想的背景下，中糧又啟動了國企改革，在這樣的背景下，蒙牛乳業(yè)迎來換帥之舉。

與伊利股份被舉牌時間相近，9月15日，當大家都在歡度中秋之際，蒙牛乳業(yè)宣布換帥，陪同蒙牛乳業(yè)4年的總裁孫伊萍辭職，而有著達能“標簽”的原雅士利高管盧敏放正式接任總裁一職，這也讓外界對于蒙牛與達能之間的關系變得敏感。

蒙牛表示，達能要想在二級市場上增持蒙牛股份必須征得大股東中糧的同意。言外之意是蒙牛不會輕易的賣給達能的，請大家放心。

但是，一個不爭的事實則是蒙牛的業(yè)績不是很理想。特別是收購雅士利后，受雅士利業(yè)績下滑拖累，蒙牛的財務數(shù)據(jù)開始變得難看，最終走上虧損之路。

蒙牛乳業(yè)發(fā)布的業(yè)績預告顯示，公司預計2016年凈利潤將出現(xiàn)較大虧損，而造成公司虧損的原因有3個，一是對投資雅士利公司產(chǎn)生的商譽進行減值；其次是公司一次性出售庫存大包粉產(chǎn)生損失；另外，一家重要的聯(lián)營公司預計虧損。

值得一提的是，蒙牛所提的聯(lián)營公司則是指在中國香港上市的現(xiàn)代牧業(yè)。受雅士利和現(xiàn)代牧業(yè)兩家公司預虧所致，蒙牛乳業(yè)遭遇8年來首次虧損，這對于一家國內乳制品龍頭企業(yè)來說，壓力定會不小。

對于未來發(fā)展，蒙牛乳業(yè)表示會繼續(xù)聚焦品牌與產(chǎn)品的創(chuàng)新，合三大股東之力，整合產(chǎn)業(yè)鏈和國際資源，全面提升企業(yè)運營效率，進一步強化渠道和營銷體系，保持業(yè)務的持續(xù)穩(wěn)定成長。

事實上，自從盧敏放上任公司總裁后，其的動作是對蒙牛的組織架構進行了調整，同樣，雅士利的調整也已經(jīng)進入實施階段。

蒙牛表示，“新事業(yè)部制將幫助蒙牛形成以消費者、市場為導向的組織模式，通過集團集中采購、奶源統(tǒng)一管理等方式，整體運營效率將大大提升，每一個業(yè)務單元也將更加聚焦、更均衡發(fā)展”。

而在新總裁盧敏放看來，進入2017年，公司的工作重點是進一步強化渠道和營銷體系，聚焦品牌優(yōu)勢資源，全面提升營運效率和盈利能力，同時加強產(chǎn)業(yè)布局，更好地整合上下游資源，為實現(xiàn)公司的長期戰(zhàn)略目標打下扎實基礎。

作為國內體量的兩家乳業(yè)，伊利股份與蒙牛乳業(yè)在2016年都遇到了一些困擾，伊利股份已經(jīng)通過重組暫時應對了險資舉牌，但是，股權分散問題仍未解決。而蒙牛在完成組織架構調整后，公司將進入盧敏放時代，而這位“空降”的職業(yè)經(jīng)理人能否帶領蒙牛走上新的輝煌，其改革成效如何？尚需要時間的檢驗。

“注冊制”促奶粉行業(yè)大洗牌

縱觀整個乳制品行業(yè)，在行業(yè)增幅繼續(xù)減慢的行情下，各家企業(yè)紛紛自調結構來應對。

而在乳業(yè)板塊中，嬰幼兒配方奶粉作為寶寶們的口糧，再加上二胎政策紅利即將到來，越來越多的乳企都想來分享嬰幼兒配方乳粉這塊蛋糕。面對雜亂的奶粉行業(yè)，被稱之為史上最嚴的奶粉新政“注冊制”10月1日正式進入實施階段，奶粉行業(yè)迎來一波大的洗牌。

事實上，每一個國產(chǎn)奶粉企業(yè)都過得戰(zhàn)戰(zhàn)兢兢，用他們的話說，操著賣“白粉”的心來做奶粉，不敢有絲毫的懈怠，因為中國的奶粉行業(yè)真的傷不起。

眾所周知，2008年的三聚氰胺事件，讓消費者對國產(chǎn)奶粉失去信任，經(jīng)過8年“抗戰(zhàn)”，在恢復消費者對國產(chǎn)奶粉的信心方面，國內乳企做了大量的工作，從目前的輿論來看，消費者對于國產(chǎn)奶粉的信心在逐漸增強，從市場占有率來看，國產(chǎn)奶粉大有超越進口奶粉之趨勢。

但是，當前的奶粉行業(yè)并不太平，競爭也非常慘烈。這從奶粉上市公司業(yè)績上可以看出，當前國內奶粉行業(yè)的景氣度。而作為國產(chǎn)奶粉龍頭企業(yè)的 貝因美 ，公司業(yè)績的虧損成為奶粉行業(yè)的一個縮影。

根據(jù)貝因美財報數(shù)據(jù)顯示，今年1月份-9月份，公司實現(xiàn)營業(yè)收入18.30億元，同比減少30.79%；實現(xiàn)歸屬母公司所有者凈利潤-4.09億元，同比減少89.45%。

從曾經(jīng)的行業(yè)老大到虧損大戶，貝因美自2014年至今業(yè)績持續(xù)低迷。在2016年半年報中，貝因美將公司業(yè)績下降的原因歸咎為，受市場假奶粉事件以及奶粉新政配方注冊制過渡期行業(yè)秩序混論影響所致。

事實上，奶粉注冊制早在2015年提上日程，貝因美為處理庫存曾授信給經(jīng)銷商，先發(fā)貨后打款的政策，致使公司2015年的應收賬款激增，而這一舉措，也讓貝因美承擔了不少風險。

如果說貝因美的虧損與公司管理有一定的關系，那么雅士利的巨虧多少反映了行業(yè)的困境。

近日，蒙牛和雅士利同時發(fā)布了2016年業(yè)績盈利預警公告，雙方均表示在報告期內公司預計業(yè)績虧損。

其實，作為國內兩大巨頭，在伊利股份奶粉大幅度增長帶動公司業(yè)績增長的同時，也拉大了與蒙牛乳業(yè)的距離，為趕超伊利，蒙牛做出了收購雅士利補充奶粉板塊的舉動，然而，這筆買賣不僅沒有提升蒙牛業(yè)績，反而成為累贅拖累蒙牛業(yè)績，致使公司走上虧損。

縱觀雅士利近兩年來的業(yè)績表現(xiàn)，可以用萎靡不振來形容。今年上半年，雅士利凈利潤約1500萬元，同比下降80.06%；對于2016年全年業(yè)績，公司預計虧損。

雅士利將2016年預虧的主要原因歸結為受進口品牌及跨境電商奶粉沖擊較大、新西蘭工廠利用率低增加成本，以及雅士利渠道轉型及內部整合帶來了更多成本費用。

不過，雅士利業(yè)績下降的同時，伊利股份的奶粉板塊在今年上半年也表現(xiàn)不佳。今年上半年，伊利奶粉及奶制品業(yè)務的營收同比下降了24.05%。

伊利股份在中報中表示，境外嬰兒奶粉廠商通過海淘和跨境電商等渠道，快速搶占國內嬰兒奶粉市場份額，致使在報告期內國產(chǎn)嬰兒奶粉品牌的市占份額同比下降。

面對奶粉行業(yè)慘烈的競爭，部分奶粉企業(yè)開啟轉型之路，而做保健品成為奶粉企業(yè)下一個掘金點，合生元是其中的一家。

繼2015年9月以13.86億澳元（相當于76.76億港元）并購Swisse83%股權后，合生元再度加碼，近日，公司發(fā)布重大事項公告稱，董事會決定以3.11億澳元（相當于18.087億港元）收購Swisse剩余小股東17%的股權。

值得一提的是 ，并購一年來，Swisse銷售得到強勁拉升。今年上半年，Swisse的收入同比增長34.9%，至12.84億元，在合生元營收中的占比高達42.68%。

據(jù)合生元透露，2017年3月，合生元將啟動Swisse的中國市場落地計劃，未來將整合集團嬰童渠道將其變成家庭健康營養(yǎng)產(chǎn)品的重要銷售渠道之一。對于收購Swisse一事，合生元稱，Swisse能夠給集團帶來獨有機遇。

事實上，產(chǎn)能過剩、跨境電商沖擊、奶粉新政出臺，這些因素都對國內奶粉企業(yè)的發(fā)展增加了障礙，特別是在配方奶粉注冊制的實施，讓那些擁有多個配方品牌的乳企開始集中處理庫存，價格戰(zhàn)也變得更加激烈。

一組數(shù)據(jù)可以說明我國配方奶粉行業(yè)實施注冊制的必要性。

數(shù)據(jù)顯示，國內配方乳粉品牌線上與線下兩者合計大約有3000多個，一個奶粉企業(yè)，可以生產(chǎn)幾十個甚至近百個系列，一方多品牌現(xiàn)象嚴重，有的企業(yè)為調動零售店積極性，推出零售店專賣產(chǎn)品，實際上產(chǎn)品配方雷同，價格卻差異很大；有些貼牌代工廠生產(chǎn)幾十個品牌的奶粉實則都是使用同一配方，改頭換面后又冒充新產(chǎn)品上市。按照注冊制要求，未來每家乳企原則上不超過3個配方系列，估計品牌數(shù)量最多500個-600個。

也是說大約有八成配方粉品牌退出市場。為此，2017年將是嬰幼兒奶粉行業(yè)的拐點之年。

為解決品牌多而亂的現(xiàn)象，推出奶粉配注冊制，旨在提高嬰幼兒配方奶粉行業(yè)的準入門檻，按照食品藥品監(jiān)管部門的解釋，注冊制將重點對企業(yè)研發(fā)能力、檢驗檢測能力以及食品良好生產(chǎn)規(guī)范、危害分析與關鍵控制點體系等進行審查，并將對產(chǎn)品的科學性、安全性進行專家審評。

“每個企業(yè)不得超過3個系列9種產(chǎn)品配方”，并要求“同一企業(yè)申請注冊的同年齡段產(chǎn)品配方應當具有明顯差異，并有科學依據(jù)證實”。另外，無論是國產(chǎn)奶粉還是進口奶粉都將納入注冊制的監(jiān)管范圍。

而在今年，嬰幼兒配方奶粉注冊制政策的實施，成為配方奶粉行業(yè)的大事件，而其帶給乳業(yè)的影響也將是深遠的，這一政策必將引發(fā)奶粉行業(yè)進一步洗牌。

根據(jù)Euromonitor 數(shù)據(jù)顯示，2015年配方奶粉市場規(guī)模約為1151億元，國內其它小品牌市占率約25%-30%。目前行業(yè)觀察到的公認數(shù)據(jù)是176家（國內103家、國外73家）企業(yè)，注冊制規(guī)定每個企業(yè)原則上不得超過3個配方系列，如果以線上線下3000個品牌計算，大約80%的品牌將淘汰。

而在業(yè)內人士看來，雜牌奶粉主要集中在三、四線城市及鄉(xiāng)鎮(zhèn)市場，當這些品牌退出市場后，將騰出大約200億元的市場空間，而這塊空間將利好國產(chǎn)奶粉企業(yè)。

“一線外資品牌價格帶偏高渠道不夠下沉，不具備搶占三線及以下城市奶粉市場的能力，預計三線及以下城市將騰出100億元-200億元的奶粉市場空間，大概率會被國產(chǎn)品牌瓜分，屆時，貝因美、伊利、圣元、雅士利最為受益。加上，2017年全面二胎效應將正式釋放紅利，預計2017年奶粉需求量增加在5%-10%之間?！睒I(yè)內人士如此表示。

不過，對于整個國產(chǎn)奶粉業(yè)來說，2017年雖然比2016年的日子要好過一些。不過，當加強嬰幼兒配方乳粉標簽標識監(jiān)督管理通知于2016年12月7日開始實施，在業(yè)內人士看來，“清潔標簽”行動對國產(chǎn)奶粉不公平，因為進口奶粉在國外有市場，它們可以在境外宣傳，通過網(wǎng)站消費者可以看到它們的宣傳圖片，但是，國產(chǎn)奶粉則不同。、

也是說，以往“有益智、增強抵抗力、增強免疫力、保護腸道”等功能性表述將在嬰幼兒配方奶粉的標示中不再體現(xiàn)。時下，嬰幼兒配方乳粉注冊制已經(jīng)進入注冊階段，其中，標示和說明書樣稿及其聲稱是注冊審評的重要內容。

奶粉注冊制的實施，意味著我國對嬰幼兒配方奶粉的配方管理已經(jīng)上升到藥品監(jiān)管的級別，配方注冊制堵住了奶粉的“忽悠門”，也標志著配方奶粉“一名取勝”的時代即將終結。隨著各家企業(yè)的努力，嬰幼兒配方奶粉行業(yè)在經(jīng)歷了2016年去庫存壓力后，2017年必將迎來業(yè)績拐點，隨著注冊制在2018年靴子落地，奶粉行業(yè)將回歸正常。