關注1:果仁核桃露是今年主推產(chǎn)品。

公司現(xiàn)有產(chǎn)品分為杏仁露和核桃露。杏仁露產(chǎn)品具有完整產(chǎn)業(yè)鏈，采用原料為原生態(tài)杏仁，露露品牌前幾年定位是植物營養(yǎng)健康專家，近幾年植物蛋白飲料增長非?？欤堵墩紦?jù)杏仁露90%市場份額，而核桃露相對公司杏仁露而言是新產(chǎn)品，

公司今年將重點推廣果仁核桃露，在銷售方面，公司以前是主要靠銷售團隊做，為了把核桃露做的更好，去年請了專業(yè)公司，負責整個全案的推廣，包括策略各方面，高度方面加強。今年業(yè)務年度為了更好的讓果仁完成目標，重新梳理機構，將市場分了7個大區(qū)，便于更為系統(tǒng)的進行管理。

關注2:規(guī)劃西北、東北建廠，不斷擴大產(chǎn)能。

公司原有生產(chǎn)基地：本部+廊坊+懷柔+鄭州基本地處華北地區(qū)，未來規(guī)劃在西北和東北地區(qū)擴產(chǎn)建廠，新的廠區(qū)規(guī)劃已經(jīng)處于審批階段，另外，未來將在鄭州擴建一個規(guī)模小一點的廠區(qū)，加上老廠搬遷項目，按照公司規(guī)劃上述項目建設完畢產(chǎn)能有望翻番。

公司以前主產(chǎn)的杏仁露可能在口感上不太符合部分消費者的飲食習慣，但是核桃露作為大眾口味的產(chǎn)品將進一步拓寬消費者對公司產(chǎn)品的選擇，西北地區(qū)新建的廠區(qū)主要生產(chǎn)杏仁露和核桃露，公司產(chǎn)品口味的豐富也將進一步拓寬銷售渠道、降低物流成本。

結論：

我們預計公司14、15、16年EPS0.94元、1.14元、1.37元，對應PE25倍、20倍、17倍，維持“推薦”評級。