來源：長江商報(bào)

長江商報(bào)消息●長江商報(bào)記者張璐

伊利（600887.HK）旗下的優(yōu)然牧業(yè)即將登陸港交所，這也將成為伊利在港股市場另一大上市資產(chǎn)。

對于此次IPO募集，優(yōu)然牧業(yè)在招股書中透露，募集的資金主要用于未來兩年的投資項(xiàng)目包括現(xiàn)在以及未來的牧場的建設(shè)以及在未來兩年將進(jìn)口約兩萬頭荷斯坦奶牛，還有用于運(yùn)營資金及一般企業(yè)用途。

資料顯示，優(yōu)然牧業(yè)成立于1984年，曾是伊利旗下全資附屬公司，2015年將業(yè)務(wù)從伊利分拆出來運(yùn)營?；谶@樣的歷史關(guān)系，伊利一直是優(yōu)然牧業(yè)最大的客戶。其中，伊利持股公司40%，PAG持股公司42.89%。

乳業(yè)專家宋亮向長江商報(bào)記者表示，“優(yōu)然牧業(yè)上市，對伊利是利好消息，可以加快其上游產(chǎn)業(yè)鏈的布局，很大程度上解決其上游成本。”同時(shí)也有業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，優(yōu)然牧業(yè)上市后募集資金擴(kuò)規(guī)模，勢必將奶源爭奪戰(zhàn)推向最高潮階段，借此，奶源話語權(quán)也會(huì)進(jìn)一步向伊利靠攏。

近3年凈利潤復(fù)合增長率約70%

牧業(yè)作為重資產(chǎn)的上游產(chǎn)業(yè)，經(jīng)歷了多年低谷，終于迎來了上升期。自今年以來，頭部乳企開始在國內(nèi)大量入股和收購牧場，優(yōu)然牧業(yè)等上游企業(yè)也著手登陸資本市場。日前，港交所披露消息顯示，優(yōu)然牧業(yè)已遞交招股書，正式啟動(dòng)上市程序。

資料顯示，優(yōu)然牧業(yè)是一家綜合型農(nóng)牧企業(yè)，總部位于內(nèi)蒙古呼和浩特市，前身為內(nèi)蒙古伊利畜牧發(fā)展有限責(zé)任公司（以下簡稱“伊利”），旗下涵蓋畜牧、飲料、草業(yè)三大產(chǎn)業(yè)。

據(jù)招股書披露，優(yōu)然牧業(yè)是全球少數(shù)業(yè)務(wù)布局覆蓋整個(gè)乳業(yè)上游的牧業(yè)公司之一，按2020年上半年收入計(jì)，優(yōu)然牧業(yè)已是中國規(guī)模最大的乳業(yè)上游綜合產(chǎn)品和服務(wù)提供商。

業(yè)績方面，據(jù)招股書顯示，優(yōu)然牧業(yè)營收自2017年至2019年依次為50.91億元、63.34億元、76.68億元，復(fù)合增長率為22.7%；凈利潤依次為2.78億元、6.52億元、8.02億元，復(fù)合年增長率為69.9%。2020年上半年的營收與凈利潤分別為53.44億元和7.44億元，其營收與凈利潤增幅同比分別為55.5%和103.8%。

目前，優(yōu)然牧業(yè)的業(yè)務(wù)主要可分為原料奶業(yè)務(wù)和反芻動(dòng)物養(yǎng)殖系統(tǒng)化解決方案兩部分，后者再可細(xì)分為飼料業(yè)務(wù)、育種業(yè)務(wù)和奶牛超市業(yè)務(wù)。其中，原料奶業(yè)務(wù)是指向大型乳制品制造商供應(yīng)原料奶以進(jìn)一步加工成優(yōu)質(zhì)乳制品。截至2020年6月30日，優(yōu)然牧業(yè)共運(yùn)營65座牧場，擁有28.7萬頭奶牛，且擁有正在建設(shè)的6座牧場，預(yù)計(jì)在未來兩年內(nèi)投入運(yùn)營。

在業(yè)務(wù)方面，長江商報(bào)記者注意到，伊利為優(yōu)然牧業(yè)的原料奶業(yè)務(wù)最大客戶，2017年、2018年、2019年及2020年上半年，該公司向伊利銷售原料奶產(chǎn)生的收入分別為20.53億元、23.93億元、28.45億元和30.67億元，分別占同期優(yōu)然牧業(yè)所生產(chǎn)原料奶銷售額的91.8%、91.7%、92.9%和96.1%。

同時(shí)，伊利也為優(yōu)然牧業(yè)的股東之一。IPO前，伊利股份通過其全資附屬公司OldCaymanHoldco及金港控股持有優(yōu)然牧業(yè)40%股份，PAG持股公司42.89%。

加速優(yōu)質(zhì)奶源布局

事實(shí)上，隨著國內(nèi)乳業(yè)競爭的升級(jí)，目前，優(yōu)質(zhì)奶源已經(jīng)成為了兵家必爭之地，從今年飛鶴入局原生態(tài)牧業(yè)，到越秀集團(tuán)對輝山乳業(yè)的收購，再到此次優(yōu)然牧業(yè)的上市。

而從目前優(yōu)然牧業(yè)的布局來看，其也在為整合上游資源進(jìn)行一系列收購。2020年1月，優(yōu)然牧業(yè)完成收購賽科星，后者由蒙牛前總裁楊文俊于2006年創(chuàng)立。收購后，優(yōu)然牧業(yè)得以擴(kuò)大原料奶業(yè)務(wù)及涉足奶牛育種業(yè)務(wù)。2020年10月，優(yōu)然牧業(yè)訂立購股協(xié)議以23.1億元總對價(jià)收購恒天然中國牧場旗下的兩個(gè)牧場群，再次擴(kuò)大原料奶業(yè)務(wù)。

據(jù)記者了解，目前，優(yōu)然牧場正在內(nèi)蒙建設(shè)三個(gè)牧場，未來還計(jì)劃于內(nèi)蒙古、山東、河南建設(shè)5個(gè)牧場。同時(shí)自澳大利亞、新西蘭等地進(jìn)口約2萬頭荷斯坦奶牛。此外，兩年內(nèi)還將在黑龍江興建飼料生產(chǎn)基地。

其實(shí)，優(yōu)然牧場猛抓“奶源”，跟近幾年我國原料奶自給率不足，市場需求量增加息息相關(guān)。據(jù)《2020中國奶業(yè)統(tǒng)計(jì)資料》顯示，2019我國原奶產(chǎn)量是3200萬噸，占全球市場份額不到4%；當(dāng)期我國乳制品進(jìn)口量卻高達(dá)1572.3萬噸，占全球乳制品進(jìn)口份額高達(dá)20.5%，位居第一。

在業(yè)內(nèi)看來，優(yōu)然牧業(yè)具備完整且領(lǐng)先的產(chǎn)業(yè)鏈“護(hù)城河”、優(yōu)質(zhì)且持續(xù)的業(yè)績表現(xiàn)，如果實(shí)現(xiàn)港股IPO，在資本市場助力下，其戰(zhàn)略布局和經(jīng)營業(yè)績有望實(shí)現(xiàn)跨越式發(fā)展。